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纸浆早评：纸浆期货主力1906合约前一交易日一度跟随外盘的大涨而有所上涨，随后再度逐步回落，最终收于4952元/吨，小幅上涨0.16%，全天成交仅24万手，成交量较前一交易日明显下降本周针叶浆市场价格变化不大，银星在5600-5650元/吨，乌针价格在5600-5650元/吨，低端现货价格下滑至最低5400元/吨。

一般企业永续债特殊条款及对偿付能力的影响永续债属于混合资本工具，介于普通优先级债务与普通股之间，兼具债务和股权两种特性，在条款设计方面与普通高级债券存在差异。永续债通常的一些特殊条款包括：（1）无约定到期日但附有发行人赎回选择权，或有约定到期日但赋予发行人延期选择权，两种方式只是表述上不同但本质一样；（2）存在重定价周期，最常见的为3年和5年；（3）有跳跃式、累进式、分段式三种常见的利率跳升机制；（4）通常具有选择性利息递延条款，部分“永续债”还设置了利息递延的惩罚性条款，常见的强制付息事件包括向普通股股东分红、减少注册资本；（5）几乎所有的一般企业永续债均明确约定在破产清算时的清偿顺序等同于发行人所有其他待偿还的债务融资工具，但也有极少数永续债明确约定偿还顺序在发行人普通债务之后。永续债条款设计的不同，将对债券的“股性”强弱造成明显影响，而“股性”的强弱是判断混合资本工具对偿付能力影响的基础。永续债“股性”对偿付能力的影响将体现在两方面，一是永续债发行对于发行人主体信用资质的影响，二是永续债本身的信用资质是否具有次级属性。

所以，这是机构在里面的价值。它在极度波动、极度个性化的市场里面，承担了稳定性的作用。但是这些规律对于行业从业者来说还有一个认识的过程。我们都是从零开始做的，这是第七年。CE：既然如此，怎么还有人说，机构抢房导致房租上涨？熊林：我的性格和我的特点是，我只评论那些我觉得值得评论的人。我们是做服务业的，我从来不会因为这个事对别人进行评论，但确实这个时代和市场以及我们解决问题的思路发生了很大变化。我认为我们跟很多企业完全思路都是不一样的，没有办法让所有人都理解。

轮船在大西洋上航行了9天，身材魁梧的威尔逊时常站在甲板上凝望远方。他习惯性地紧绷着脸，仿佛为如海浪般游移不定的国际局势感到焦虑。不过，随着时间推进，前方的雾霭逐渐消散。他几乎可以看到布雷斯特海港的欢迎旗帜，礼炮声和暴风雨般的欢呼声也越来越清晰。当威尔逊乘车前往巴黎时，夹道欢迎的人群涌动如潮，一向神情严肃的他不由微笑起来。欧洲大地命运多舛，威尔逊满怀着为全人类效劳的崇高愿望，左右挥动着礼帽，仿佛在向世界致意。

外资净流出的势头放缓全球市场动荡，外资往往出现卖出A股情形。此次也不例外，但从势头来看，外资卖出势头有所减缓。在动荡之初，上周五的8月2日，北上的外资净流出68.12亿元；到本周一8月5日外资净流出金额降至34.53亿元，今日周二8月6日外资净流出金额再降至29.79亿元。外资净流出势头有所趋缓。

直到今天，该法案仍被认为是胡佛在任期内犯下的“最大错误”。它不仅摧毁了本该在冬日里互相取暖的国际阵营，催化了世界历史上著名的经济大萧条，从某种意义上还“为第二次世界大战搭建起了舞台”，同时也留下了病根——只要美国经济出现问题，就会有人自觉不自觉地祭起贸易保护主义的大旗。而这些人最该牢记的，应是贸易保护主义救不了经济危机这一深刻教训，以及胡佛为此付出的政治代价。